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金融定向宽松进行时M2调整有深意

发布时间:2019-09-13 19:55:24 编辑:笔名

金融:定向宽松进行时 M2调整有深意 2011-11-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点:我们认为10月份货币数据和银监会动态反映了银行基本面部分改善:(1)10月份贷款新增5868亿元,票据融资减少与直贴利率下行反映了实体经济流动性的改善;(2)10月份贷款投放向非金融性企业倾斜、贷款期限中长期化表明定向宽松进行时,货币信贷将继续保持合理增长;( )银监会就商业银行资本管理办法作最新表态,办法反映了监管双方的妥协,预计资本管理新规严厉程度低于预期,缓解市场融资压力。

市场回顾:(1)上周全球主要市场银行股表现分化,欧洲区7个国家平均涨幅0.7 %,14个国家平均跌幅0.50%;(2)发达市场中,意大利银行指数上涨7. 6%,希腊银行指数上涨5.51%,领涨;意大利以5. 2%、希腊以4.84%的超额收益率处于相对收益前列;( )新兴市场中,南非银行指数上涨1.42%、巴西银行指数下跌0.74%,领涨;南非以0. 4%、中国以0.19%的超额收益率处于相对收益前列;(4)上周A股大型银行平均跌幅1.20%,股份制银行平均跌幅2.98%,城商行平均跌幅2.67%;交通银行表现最好下跌0.21%,华夏银行表现较差下跌 .81%。

估值水平:发达经济体PE维持在10.0X,新兴经济体由8.0X降至7.9X;发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.7X、1.2X。

要闻回顾:(1)10月经济数据公布,CPI同比5.5%,贷款新增5868亿元;(2)意大利10年期国债收益率破7%;( )传德法考虑建欧元核心区。

本周主要事件:(1)公布10月外商直接投资使用金额。

个股推荐:继续看好招商、华夏、民生,大型银行首推农业银行;此外,可关注北京银行,目前股价持续低于定增价格。

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